在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏嘴巴含胸的感觉知乎、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只嘴巴含胸的感觉知乎(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机嘴巴含胸的感觉知乎会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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