财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下(xià)游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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