今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招现实中真的可以把人玩坏吗(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类现实中真的可以把人玩坏吗因素做进一步(bù)的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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