近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(gu盱眙的邮编号码是多少啊ò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明(盱眙的邮编号码是多少啊míng)显(xiǎn)增加的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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