如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收盘点位。

<下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长img src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连(lián)创(chuàng)33年(nián)高位(wèi)！除了(le)股神青睐 日股爆发背(bèi)后(hòu)还有(yǒu)哪些“秘诀(jué)”？">

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连(lián)续第(dì)六(liù)周成(chéng)为(wèi)了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了(le)日(rì)股股票(piào)和期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年最大(dà)规模的(de)资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外投资者似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本(běn)五大(dà)商(shāng)社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在看(kàn)到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者(zhě)今年(nián)对(duì)日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们(men)又为何铁了(le)心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部(bù)和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的(de)前(qián)提下推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他(tā)们开始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满(mǎn)活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长>

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数(shù)来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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