近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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