华(huá)尔(ěr)街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做空印度首富(fù)阿达尼集(jí)团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大波的美(měi)国新兴做(zuò)空机构兴(xīng)登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此次矛(máo)头对准的(de)是(shì)“华(huá)尔街之狼”、著(zhù)名亿万(wàn)富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗(qí)下控股公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴(bào)跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而伊坎个(gè)人身价，也一夜蒸(zhēng)发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯(sī)榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至(zhì)收稿，伊坎(kǎn)个人(rén)身(shēn)价为147亿(yì)美元，排名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济(jì)结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在运营(yíng) “类似庞(páng)氏骗局” 的经(jīng)济(jì)结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示(shì)，IEP利用来自新投资(zī)者的资(zī)金向老(lǎo)投资者(zhě)支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在(zài)使(shǐ)用从新(xīn)投资者(zhě)那里获得的(de)资(zī)金向老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞(páng)氏(shì)骗局的经济(jì)结构只有在(zài)新资金愿(yuàn)意冒着成为(wèi)最(zuì)后一批'持有资金的风险的(de)情况下才是可持(chí)续的”，报(bào)告(gào)说(shuō)道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年(nián)终(zhōng)净资产价(jià)值被夸大(dà)了至少22％！

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　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股票(piào)被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比(bǐ)上次(cì)报告的资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高于(yú)所有(yǒu)可比(bǐ)公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊(yī)坎企业的同行，如(rú)丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场(chǎng)控股公司，其交易价(jià)格(gé)均低于各自的资(zī)产净值。资产净值(zhí)是(shì)衡量基金业绩的关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量基金所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的(de)股息(xī)收(shōu)益率，这是迄今为止美国大(dà)型股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语现金的形式发(fā)放股息，并(bìng)让伊坎企业出(chū)售(shòu)新股，以(yǐ)满足股东(dōng)的支(zhī)出，从而(ér)抬高了股息收益(yì)率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月后(hòu)，该部门的一家(jiā)重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊(yī)坎企业(yè)的(de)大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之间的(de)关(guān)系(xì)密切。报告称，杰富瑞(ruì)在(zài)其(qí)研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同(tóng)时还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊登的几小时(shí)后(hòu)发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为(wèi)是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获取利(lì)润。伊坎表示(shì)：“我们(men)坚持(chí)公开披露的信息(xī)，我们相信(xìn)，从长(zhǎng)期来看，IEP的(de)业绩(jì)将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激(jī)进主义是(shì)最好的投资范例(lì)。“我过(guò)去25年的激进主(zhǔ)义投(tóu)资已(yǐ)经很好地(dì)证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的(de)维权原则付诸于我们的多数控股公(gōng)司(sī)以及我们(men)投资部门持有的少数股权，目(mù)前在14个(gè)上市公(gōng)司董(dǒng)事会中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在我们今天所处的(爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语de)市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在(zài)能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股(gǔ)东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报告(gào)中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持(chí)有人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外，股(gǔ)东(dōng)权益机构也坐不住(zhù)了！股(gǔ)东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就兴登堡研(yán)究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名(míng)”

　　回数兴登(dēng)堡(bǎo)研究的做空实(shí)例，最出名(míng)的莫过于(yú)今年2月做空印(yìn)度首(shǒu)富的(de)阿(ā)达尼集团(tuán)了。兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下(xià)神坛(tán)，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿(ā)达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司成立(lì)于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登堡研(yán)究官网介绍(shào)，公司的主要业务包括披露企(qǐ)业的会计造(zào)假、管理问题、未公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共(gòng)对(duì)30家公司发过难。他们雇(gù)佣(yōng)金融(róng)分析师、会计师和记(jì)者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的(de)创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德(dé)森来自中(zhōng)产家庭(tíng)，曾在康涅狄(dí)格大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入(rù)了以色列的救护(hù)车急救部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完全可以避免的人(rén)为灾难(nán)的缩影，”该(gāi)公司的网站上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以及阿(ā)达尼集团，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)也曾瞄准(zhǔn)其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让(ràng)市值(zhí)一度达到340亿(yì)美元的“卡车界特(tè)斯(sī)拉(lā)”公司Nikola的(de)创始人被迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券监管机构随后跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生(shēng)产能力方(fāng)面误(wù)导投资者(zhě)。该公司的市值(zhí)一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾介入马斯(sī)克对(duì)推特(tè)的收购(gòu)案。在兴登堡研究宣(xuān)布(bù)做空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安(ān)德森(sēn)宣布关闭(bì)做(zuò)空仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的(de)股(gǔ)价位于低点(diǎn)附近时，兴登(dēng)堡研究宣布转(zhuǎn)为做(zuò)空(kōng)推特，推特(tè)股价随即大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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