昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须3千克是多少斤 1千克是一斤吗在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo3千克是多少斤 1千克是一斤吗)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng3千克是多少斤 1千克是一斤吗)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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