昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及91是质数吗，95是质数吗二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低(dī91是质数吗，95是质数吗)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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