5月(yuè)23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科(kē)伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年以(yǐ)来持续处于低(dī)位(wèi)水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时代，医(yī)药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度(dù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)将会逐(zhú)步消退(tuì)，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）营收同比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度(dù)，创(chuàng)新药板块的营收(shōu)与去(qù)年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的(de)增速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到了(le)2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营(yíng)数据(jù)来看，除(chú)去创新药和疫情受益细分(fēn)领域，医药(yào)板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长能力的(de)低估(gū)值板(bǎn)块有(yǒu)原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械(xiè)企业的产品销(xiāo)售前景(jǐng)，国内市场仍未达到(dào)预期，原因在于近几年(nián)来，由于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中(zhōng)的增量大部(bù)分都被用于(yú)疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药企必须(xū)要给创新(xīn)留出空间(jiān)，比如在过去(qù)的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年化营收增(zēng)速高(gāo)达(dá)70％。对(duì)本土(tǔ)医药企(qǐ)业而言(yán)，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐(qí)下，在(zài)本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍(réng)是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确定(dìng)性(xìng)的领域之(zhī)一，一(yī)定程度上或仍是(shì)今年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基(jī)建再获政策(cè)扶持。4月13日，国(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗guó)家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移、区域平衡布局。县医(yī)院作(zuò)为县(xiàn)级(jí)医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生服(fú)务(wù)体系。长期(qī)以来，国家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开展三(sān)级医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优(yōu)质医(yī)疗资(zī)源下移，不(bù)断提(tí)高县级医院(yuàn)的综合实(shí)力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多种形去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(xíng)式，满足县域居(jū)民(mín)的基(jī)本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾(jí)病在市(shì)县范围(wéi)内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的工作中，将继续推(tuī)进临(lín)床重点专(zhuān)科(kē)“百千万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加强群(qún)众(zhòng)需求较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精(jīng)神病学、病理(lǐ)学(xué)等专科(kē)建设，补齐(qí)资(zī)源短板，完成预期(qī)的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器材(cái)、生命(mìng)信息(xī)设(shè)备和(hé)心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块(kuài)将会有较(jiào)大的(de)发展空间。其中的个股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支持(chí)优质医疗(liáo)资(zī)源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布将会得到(dào)优化，促进更多优质的医疗(liáo)资源向下(xià)扩容，释(shì)放更多(duō)中、基层(céng)医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)领域的基础设施建设(shè)的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购将(jiāng)更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速(sù)发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价(jià)比的优(yōu)势加速进入医院，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多项政(zhèng)策支(zhī)持的持续加强，国(guó)产替代将逐步(bù)加速，相关(guān)大型医疗器(qì)械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会抓住放量的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华(huá)富证券建议关注国内(nèi)高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性(xìng)能(néng)、较好(hǎo)的渠道(dào)和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗