近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人 alt="“严重亏损，不接受(shòu)提降”！双(shuāng)焦大(dà)跌，有(yǒu)焦企开(kāi)始行(xíng)动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(ch古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人éng)偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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