今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fān拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗g)面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进(j拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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