在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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