大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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