如果要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本(běn)股市的最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资(zī)意(yì)愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连(lián)续第六(liù)周成为了日(rì)本(běn)股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资(zī)者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少海外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着避险和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就一定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门(mén)推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围而美国(guó)的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司(sī)中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市(shì)净(jìng)率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意(yì)识到资本(běn)成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方(fāng)面(miàn)发(fā)生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支出(chū)计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预(yù)计(jì)日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围