一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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