一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据(jù)看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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