在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(g寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月uǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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