“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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