一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuā见字如晤,展信舒颜，展信安的用法n)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资(zī见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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