财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xi路由器有使用年限吗ān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持(路由器有使用年限吗chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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