钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调(diào)宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和(hé)个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的(de)涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意(yì)无意(yì)地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司(sī)股价也(yě)往往在(zài)公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深(shēn)圳证券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)，新上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能(néng)依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低速电动(dòng)车领域(yù)实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(le)在岁(suì)末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的(de)客户名称和(hé)订单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池(chí)行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的(de)讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一(yī)定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目(mù)实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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