金(jīn)融界4月26日消息 国内期货(huò)市场早盘收盘(pán)，商品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜(cài)油、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上无(wú)驱动 玻璃行(xíng)情(qíng)波动较大

　　短期SA属于(yú)估值(zhí)合(hé)适做(zuò)多但是驱(qū)动有限的(de)阶段。前期(qī)我(wǒ)们做(zuò)空纯碱(jiǎn)的原因在于4月偏宽松(sōng)的预期下(xià)，存在累库和订单(dān)下(xià)滑导致的现货价格下降，近几周(zhōu)现(xiàn)货(huò)也(yě)基本兑现，期货重(zhòng)心下移。从09可能的向上驱动来看，检修、可流(liú)通现货、投产延迟这三点可能会构(gòu)成反弹的(d反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数e)驱动(dòng)。而目前来(lái)看，投产(chǎn)的变数预计不大；中游库(kù)存偏低，但是(shì)现货反馈并(bìng)不(bù)存(cún)在缺货迹象，基差表(biǎo)现同样偏(piān)弱；因此09反弹的(de)驱动依旧是等(děng)待检修的兑现(xiàn)造(zào)成现货的(de)趋紧反(fǎn)馈，短期(qī)确(què)难见得。策略上，SA现货(huò)存在企稳的(de)迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都(dōu)是相(xiāng)当出类拔萃，日(rì)均水(shuǐ)平(píng)持平去年8月(yuè)份(fèn)和(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数hé)2021年(nián)旺季的水平，而这一点和下游反(fǎn)馈和实(shí)际地产的表现并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。同(tóng)时，我们(men)观察到下游原片库存基本补(bǔ)至2022年年(nián)初(chū)水平；进入五月，我们还是得(dé)考(kǎo)虑梅雨季(jì)的因(yīn)素，往(wǎng)年下(xià)游存在压缩原片(piàn)库存的可(kě)能(néng)性。但是从(cóng)近期的现货反馈来看，各家玻璃(lí)厂继续(xù)上调现(xiàn)货(huò)价(jià)格，产销(xiāo)维持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，因此近月确实难以出现回撤(chè)，总体还是正套思路。

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