用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)国v是不是国5，国v与国vl的区别、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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