编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资(鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出(chū)了(le)前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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