北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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