昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(s万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗hì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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