金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海上尉是什么级别，上尉是连长还是营长清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地银上尉是什么级别，上尉是连长还是营长行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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