钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘(pán)生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了(le)锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技(jì)宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻(fān)了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的(de)54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设(shè)备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信(xìn)未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过，参团(tuán)银(yín)行处于正常(cháng)的(de)审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了(le)资(zī)金实(shí)力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮(lún)电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具(jù)体的(de)客户(hù)名称和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhu一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者āng)机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活(huó)动(dòng)记录(lù)表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起(qǐ)到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认(rèn)为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者jì)总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本(běn)临界(jiè)点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的(de)价(jià)格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎ一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者n)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的(de)实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目。但次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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