随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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