本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中(zhōng)概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的(de)风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中(zhōng)字头(tóu)指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行(xíng)情。二(èr)是(shì)作为A股第(dì)二(èr)大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下(xià)跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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