在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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