财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的(de)参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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