随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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