射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业(yè)务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一级(jí)市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车(chē)道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似(shì)的(de)唯捷(jié)创芯，上市(shì)首(shǒu)日(rì)也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射(shè)频领(lǐng)域(yù)正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应(yīng)市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期等(děng)多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主要包括智能手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科(kē)技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等(děng)无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤面，近三(sān)年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧(huì)智微产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规(guī)模的情(qíng)况下，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融(róng)资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金(jīn)二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二(èr)期(qī)在投资(zī)慧智微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国(guó)，平均持(chí)股成(chéng)本(běn)增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤trong>射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的(de)业(yè)绩(jì)造(zào)成了冲击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的预期，也(yě)让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前端(duān)的(de)市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑(huá)，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由于智能(néng)手机的(de)温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的(de)市(shì)场(chǎng)年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭(zāo)遇(yù)了破(pò)发的(de)行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空(kōng)间(jiān)。

　　射(shè)频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产射(shè)频(pín)前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融(róng)资(zī)，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了(le)中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯(xīn)片测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研(yán)发中心(xīn)建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头(tóu)部客户(hù)的(de)市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射频前(qián)端(duān)技(jì)术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大对上游(yóu)滤波(bō)器(qì)、多工(gōng)器(qì)的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。