5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的(de)。善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么p>

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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