“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人(rén)数的(de)增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以来的(d100块钱值多少美元，100美元是几百元钱e)最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要100块钱值多少美元，100美元是几百元钱把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国(guó)家(jiā)持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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