随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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