5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子p>

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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