一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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