“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中香港名媛是做什么的国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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