周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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