编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调(diào)的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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