画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东事件

　　5月11日，统(tǒng)计局公布(bù)4月物价数(shù)据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前值0.7％；PPI同比下降3.6％，预期降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低位并非(fēi)通缩，内部结构分化、与终端需(xū)求相关的服务(wù)业延(yán)续涨(zhǎng)价

　　物价作为(wèi)经济表(biǎo)现(xiàn)的(de)滞后指标，在(zài)经济复苏(sū)早期多表现相对低迷(mí)、实属(shǔ)常(cháng)态(tài)。传统周期下，经济的(de)周(zhōu)期性波(bō)动(dòng)，主(zhǔ)要由需求(qiú)端驱动，物价作(zuò)为经济的滞后(hòu)指标，表现出明(míng)显的周期性波动。经验显示，CPI等物价指标(biāo)，与经济(jì)走势大(dà)体类似(shì)，一般滞后(hòu)经济表现2个季度左右；经(jīng)济复(fù)苏早期，CPI同比(bǐ)表现(xiàn)一度相对低迷，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比在1％以(yǐ)下的低(dī)位(wèi)徘(pái)徊。

　　当前CPI低(dī)位(wèi)、主要缘于供给端影响和外(wài)需拖(tuō)累部分商品价格回落等。年初以来(lái)，CPI同(tóng)比(bǐ)持续回(huí)落至4月的0.1％，拖累主要来自于(yú)食品和非食品中的商品、不完全由(yóu)需(xū)求主导。其中(zhōng)，猪(zhū)肉、鲜(xiān)菜(cài)供给充足，价格(gé)回落成为拖累食品同比自年初(chū)的6.2％回(huí)落至4月(yuè)的0.4％；非食品中，原油(yóu)等国际定价的大(dà)宗商品价格回(huí)落，带动交通工具(jù)用燃料(liào)等分项(xiàng)环比延(yán)续低于(yú)季节性(xìng)，部分耐用品价格回落(luò)也有拖累、与相关(guān)原(yuán)材(cái)料成本压(yā)力缓解等有关。

　　需求修复较早的领域、线下消费相关的(de)商品和服务，在价格上已(yǐ)有连续体(tǐ)现。终端需求回暖在(zài)4月CPI中进(jìn)一步(bù)凸显，其中，CPI服务同比、CPI其他商品服务同比自年初以来明显回升、分别至4月的(de)3.5％和1％。终端(duān)需求回暖(nuǎn)带(dài)动部分中(zhōng)上游(yóu)行业涨(zhǎng)价，在PPI中(zhōng)亦(yì)有体现，例(lì)如，文(wén)教娱(yú)制造(zào)业价格环比上涨(zhǎng)0.9％。

　　重申观点：CPI或(huò)已见(jiàn)底(dǐ)，后续或逐步回(huí)升。线下(xià)消费(fèi)活动持续(xù)改(gǎi)善等或带动内生(shēng)动能逐步(bù)增强，对价(jià)格的(de)支撑仍在逐步显现。叠加(jiā)基数贡献(xiàn)、及部分(fēn)商品价格(gé)回落拖(tuō)累逐步放缓等，CPI或于4月见(jiàn)底回(huí)升。

　　常规跟踪：CPI涨幅回落，生产资料拖累PPI低(dī)预期、原油链等拖累(lèi)延续

　　CPI涨(zhǎng)幅(fú)明(míng)显回落(luò)、主因基数拖累明显。4月，CPI同比涨幅回落0.6个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、低于(yú)预期的0.4％，其中，翘尾因素较上月回落0.4个百分点至0.4％；环比降幅(fú)收窄0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)-0.1％；核心CPI同(tóng)比持平于0.7％。分项环比中，食品环(huán)比降幅收(shōu)窄0.4个百分点(diǎn)至-1％，非(fēi)食品环比由平转涨至0.1％。

　　细(xì)分(fēn)项中，鲜菜环比拖累明显，猪(zhū)肉环比降幅(fú)收窄，文教娱等服务项(xiàng)涨价(jià)延续。食(shí)品环比中(zhōng)，鲜菜(cài)和鲜果大量上(shàng)市(shì)，价格分别下(xià)降(jiàng)6.1％和0.7％；生猪产能充(chōng)足，叠加消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格下(xià)降3.8％、降幅收窄(zhǎi)0.4个百分点。非食品(pǐn)环比中(zhōng)，原油价格回(huí)落拖累CPI交通通信项环比延续(xù)低位、-0.4％，文(wén)教娱、其(qí)他(tā)商品服务环比明显上涨，分别较(jiào)上月(yuè)变动0.6和0.2个(gè)百(bǎi)分点至0.5％和(hé)1％。

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　　PPI回落主因生产资料拖(tuō)累，生活资料韧(rèn)性(xìng)延(yán)续。4月，PPI同比降幅扩大(dà)1.1个(gè)百分(fēn)点至-3.6％，环比由平转降至-0.5％。大(dà)类环比中(zhōng)，生产资(zī)料(liào)由平转(zhuǎn)降至-0.6％，采掘拖累(lèi)明显、原(yuán)材(cái)料(liào)和加工工业亦(yì)有走弱；生(shēng)活(huó)资(zī)料环比走平、上月为-0.3％，除(chú)食品外(wài)环(huán)比延续回落外，衣(yī)着、一(yī)般(bān)日用品环比由负转正，耐(nài)用消费品降(jiàng)幅收窄。

　　分行业来看，原油等(děng)上游原材料链条(tiáo)相(xiāng)关价格回落(luò)，与(yǔ)线下消(xiāo)费相(xiāng)关的中下游行业价格回升。4月，多数行业环(huán)比价(jià)格回落、上(shàng)游原(yuán)材料链条尤其明显。煤炭开采、石(shí)油加工、燃气(qì)供应环比延续回落(luò)、降(jiàng)幅均在(zài)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)以上(shàng)，汽车(chē)制(zhì)造、通信制造等部分中下游(yóu)制造(zào)业价格有所回落，但文教娱制品等靠近终端制造(zào)业价格有所(suǒ)回(huí)升、环比上涨0.9％。

　　风险提示

　　1、猪价大幅反弹(dàn)。

　　2、疫(yì)情(qíng)反复(fù)。

　　证(zhèng)券研究报告(gào)：《通缩是个伪命题》

　　对外发布时间：2023年(nián)05月11日

　　报告发布机构：国金(jīn)证券股(gǔ)份有限公司(sī)

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