4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèn我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀g)策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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