今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或(huò)持续性超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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