分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如(rú)发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资(zī)者(zhě)数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融(róng)安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来(lái)发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市i场基金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模(mó)合计不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似(shì)的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相(xiāng)关(guān)市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益(yì)的(de)投(tóu)资者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基(jī)金规(guī)模较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升i了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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