美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chā值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别o)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商(shāng)业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人(rén)担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济(jì)面临(lín)的风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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