中(zhōng)国金融(róng)行(xíng)业加速对(duì)外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资(zī)控股券商面临(lín)的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何(hé)解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自(zì)股东(dōng)资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的(de)激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们(men)的市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布(bù)各家(jiā)券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券则延续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增(zēng)持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券，业(yè)绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和星展证券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比(bǐ)，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年(nián)投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有增无减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了(le)中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模(mó)来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游水平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证券展业的(de)第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资(zī)股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他(tā)5家内(nèi)资(zī)股东(dōng)所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪(jì)业务大(dà)爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示(shì)，其证券(quàn)经纪业(yè)务(wù)团队成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作取(qǔ)得(dé)进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分(fēn)利(lì)用全球化(huà)的平台优势，整合(hé)集(jí)团资源(yuán)，持续关注(zhù)并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投(tóu)资(zī)者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中国时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让两家(jiā)内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券2022年投行业(yè)务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互联互通全球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交易预计(jì)在6月底(dǐ)前(qián)完(wán)成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也(yě)将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调(diào)事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公司(sī)之间达成协议和合并计划(huà)，截(jié)止报(bào)告(gào)日(rì)，上述协议和(hé)合(hé)并计划(huà)的完成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项表(biǎo)明存在可能(néng)导致(zhì)对(duì)公司持续经营能力产生重大(dà)疑(yí)虑的重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公司设(shè)立规则》后首(shǒu)家获(huò)批(pī)的合(hé)资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受(shòu)同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及股东的(de)控股(gǔ)股东、实际控(kòng)制人参股证券公司的数(shù)量不得超过(guò)2家，其(qí)中(zhōng)控制证券公(gōng)司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为(wèi)其在中国(guó)展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业(yè)务持续(xù)推进(jìn)的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服(fú)务(wù)（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团间跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务(wù)模式(shì)，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加(jiā)及优化，为客(kè)户提(tí)供多(duō)维度(dù)、一站式的综合(hé)性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建(jiàn)设、中后台支(zhī)持以及集(jí)团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品为(wèi)中心(xīn)的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投资者(zhě)提供具有野村(cūn)集(jí)团特色(sè)的(de)高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议(yì)》，受让北京高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金(jīn)融产品(pǐn)业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华(huá)完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产(chǎn)配置(zhì)为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)平台未来战略规划(huà)，并(bìng)进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权(quán)基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工(gōng)作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造私人财富管理业务(wù)，这在具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部(bù)以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银行(xíng)，致力为(wèi)高净值(zhí)和超高净值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家(jiā)国(guó)内头部信托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措(cuò)，致(zhì)力于(yú)发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客(kè)户全生命(mìng)周(zhōu)期财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规划方面的(de)业务，一方(fāng)面积(jī)极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立(lì)控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批(pī)准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管批复信息(xī)来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于证监会(huì)审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证券已(yǐ)获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿(ná长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银(yín)行(xíng长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的(de)国际长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名金融机构(gòu)负(fù)责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国(guó)经(jīng)济的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力和活力(lì)，坚定看好中国(guó)经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对外(wài)开(kāi)放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和全球投资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高(gāo)度(dù)重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华(huá)业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到(dào)了(le)挑战(zhàn)和(hé)机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利(lì)度(dù)不(bù)断提升(shēng)，经营范围(wéi)和(hé)监管要(yào)求实现国民待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资(zī)产管理机构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司(sī)既(jì)带来了国际(jì)金融机(jī)构全(quán)面参与中国资本市(shì)场竞争所形成(chéng)的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明显，业(yè)务多(duō)元(yuán)化发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融科技对行业发展理念的变革(gé)和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速(sù)演变。

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