用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē龙有几个爪 龙有两个根吗)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率龙有几个爪 龙有两个根吗达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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